大秦线火力全开 贸易商降价出货

产地市场持续松动，大秦集港发运成本不断下降，线火叠加大秦线火力全开、力全日发运量推高至120-130万吨，开贸导致供给增长预期对市场的易商消极影响在加强，终端采购现货的出货节奏随之放缓，而卖方降价出货的大秦意愿提升。

短期产地出货压力偏大，线火煤价维持偏弱运行格局;但主产区安监管控持续从严，力全产能释放以安全生产为前提，开贸短期新增供给增量有限。易商近期，出货大集团坑口外购价下调，大秦带动站台、线火贸易商压价情绪升温;但当前主产区自身库存仍处于低位，力全货源刚性支撑仍在。冬季用煤高峰临近，下游补库需求有望继续释放;终端接货意愿偏弱，仍以消化自身库存和兑现长协为主，市场煤需求支撑不足。预计煤价将继续承压，但下调空间有限。

本周，坑口煤价弱势下行，部分煤矿降价，下游观望增多，很多终端暂缓采购，站台贸易商拉运积极不高，煤矿出货转差，价格承压下跌。港口现货交投清淡，买卖双方分歧较大，部分贸易商对“迎峰度冬”仍抱有期望，但奈何报价与下游还盘价差较大，实际成交有限。当前港口库存处于中位区间，下游电厂整体库存水平充足，用电日耗偏低，紧急补库意愿不强，港口煤价缺乏上涨依据。终端仍以长协拉运为主，现货采购偏谨慎，冬储预期与供应增量预期相互对冲，贸易商着急出货，短期港口煤价或维持区间小幅回落。但若后续下游刚需货盘逐步放量，叠加国际原油再度上行带来的能源比价支撑，煤价或在下周末迎来止跌企稳。

近期，北方海况条件好转，港口通航恢复，环渤海港口发运数量增加，多日出现港口库存去化。但上级主管部门及主产区落实安全稳产稳供，煤矿生产积极性恢复;且大秦线开足马力，集港运力回归正常水平，后续集港货源仍有增量预期，甚至再度转入垒库，将对现货煤价形成一定压制。

华南维持偏暖格局，华东略有降温，居民用电负荷保持韧性，沿海八省电厂日耗稳定在205万吨左右，对终端刚需采购形成一定支撑。但长协煤保供持续稳定落地，电厂整体库存处于相对安全水平;叠加产地增产、煤价回调预期，终端备货心态偏谨慎，多持观望等跌态度，电厂以库内消耗、刚性缺口补进为主，冬储集中补库行情很难出现。